Экономика и финансы » Финансы предприятий » Понятие и виды стоимости капитала

Понятие и виды стоимости капитала

Страница 4

Научные построения Миллера и Модильяни подвергались критике со стороны практических работников, которые выдвигали следующие соображения. Существует так называемый эффект банкротства - при возрастании доли заемного финансирования увеличивается премия за риск в виде дополнительных гарантий, требуемых кредиторами, и соответственно возникает ряд дополнительных затрат. Таким образом, стоимость фирмы увеличивается до определенного предела, после чего возможные затраты, связанные с финансовыми затруднениями, превышают эффект налоговой экономии, и стоимость капитала начинает расти. Кроме затрат, связанных с финансовыми затруднениями, в реальности существуют трансакционные затраты. К тому же информация и доступ к кредитным ресурсам не могут быть одинаковыми для частных лиц и корпораций.

Следует иметь в виду, что оптимальная структура капитала конкретного предприятия зависит от многочисленных факторов, в том числе: показатели прироста выручки, конкурентная среда, показатели оборачиваемости активов, делового риска, взаимоотношения с кредиторами. Комбинация различных факторов приводит к тому, что предприятия далеко не всегда стремятся использовать вышеназванные преимущества заемного финансирования, а предпочитают прибегать к другим источникам увеличения их капитала. Исследования в этой области позволили профессору Гарвардского университета Г. Дональдсону сформулировать ряд выводов, которые отчасти находят подтверждение на примере отдельных отечественных предприятий:

♦ фирмы предпочитают финансироваться за счет нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений;

♦ в случае нехватки собственных средств фирмы лишь в крайнем случае прибегают к выпуску акций, пытаясь сначала решить проблемы с помощью продажи ценных бумаг, принадлежащих фирме, а только затем использовать кредиты банков и конвертируемые долговые обязательства.

Страницы: 1 2 3 4 

Финансовая аналитика:

Организационно-экономическая характеристика предприятия
ООО «Краснодарторгтехника» - общество с ограниченной ответственностью. Основными видами деятельности являются: приобретение, продажа, наладка, монтаж, ремонт и техническое обслуживание холодильного и торгово-технологического оборудования, кондиционеров, промышленных и бытовых, холодильных машин хол ...

Нефтепродукты
Группа товаров, объединяемая понятием "нефтепродукты" (ГСМ), в большинстве стран является подакцизной. А широкое распространение налогообложение нефтепродуктов получило после энергетического кризиса 70-х гг. 20 века. В РФ акцизы установлены на следующие виды ГСМ, определенные в целях прим ...

Рынок ценных бумаг и его инфраструктура
Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Цель функционирования рынка ценных бумаг – состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма д ...

Навигация

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.religref.ru