Методика оценки стоимости капитала организации

Функционирование в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии организация приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй – часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет организации поступают денежные средства. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше организация получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния организации.

Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую организация должна уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной (основной) деятельности.

Поскольку капитал организации формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле (5):

СКфо = (ЧПс * 100) / СК, (5)

где, СКфо – стоимость функционирующего собственного капитала организации в отчетном периоде, %;

ЧПс – сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам организации в процессе ее распределения за отчетный период;

СК – средняя сумма собственного капитала организации в отчетном периоде.

Стоимость дополнительного привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле (6):

ССКпр = (Дпр * 100) / ( Кпр * (1 –ЭЗ)), (6)

где, ССКпр – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %;

Дпр – сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;

Кпр – сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ – затраты по эмиссии акций по отношению к сумме эмиссии акций.

Стоимость дополнительного привлекаемого капитала за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), рассчитывается по формуле (7):

ССКпа = (Ка *Дпа * ПВт * 100) / (Кпа * (1 –ЭЗ)), (7)

где, ССКпа – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;

Ка – количество дополнительно эмитируемых акций;

Дпа – сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде, %;

ПВт – планируемый темп выплат дивидендов;

Кпа – сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций;

ЭЗ – затраты по эмиссии акций, по отношению к сумме эмиссии акций.

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита оценивается по следующей формуле (8):

СБК = (ПКб * ( 1- Снп)) / (1- ЗПб), (8)

где, СБК – стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;

ПКб – ставка процента за банковский кредит, %;

Снп – ставка налога на прибыль;

ЗПб – уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме.

Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для расчета обобщающего показателя средневзвешенной стоимости капитала.

Средневзвешенная стоимость всего капитала организации определяется по следующей формуле (9):

Ц = ∑ (Удi * Цi ), (9)

Показатель средневзвешенной стоимости капитала складывается под влиянием многих факторов, основными из которых являются:

- средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке;

- доступность различных источников финансирования (кредита банков, собственной эмиссии акций);

- длительность операционного цикла и уровень ликвидности используемых активов;

- уровень риска осуществляемой операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким показателем является предельная эффективность капитала.

Финансовая аналитика:

Понятие и сущность финансово-хозяйственной деятельности предприятия
финансовый проект теоретический Рассмотрим существующие в экономической литературе подходы к определению финансового состояния предприятия. Содержание и основная целевая установка финансового состояния – это оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирован ...

Анализ финансовой устойчивости
Оценка финансового состояния организации не может быть признана полной без анализа ее финансовой устойчивости. Показатели финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном плане. Анализируя платежеспособность предприятия сопоставляют состояние пассивов и активов, а оцен ...

Анализ федерального бюджета на 2009 – 2011 годы
Федеральный бюджет - составляемая ежегодно смета (роспись) предстоящих доходов и расходов государства. В РФ государственный бюджет составляется правительством, утверждается и принимается высшими законодательными органами. Бюджет 2011 года спланирован исходя из прогнозируемого объема ВВП в размере 4 ...