Экономика и финансы » Повышение эффективности управления капиталом » Пути повышения эффективности управления капиталом предприятия

Пути повышения эффективности управления капиталом предприятия

Страница 8

Показатель, применяемый при оценке эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага

Данный показатель рассчитывается в соответствие с формулой (16):

ЭФР = (ROA – Цзк) * (1 – Кн) * (ЗК / СК )

В 2006 году предприятие взяло кредит в размере 78148 тыс. руб. под 15% годовых, эффект финансового рычага составляет:

ЭФР = ( 6,8 – 15) * (1 – 0,24) * (78148/101554,5) = - 4,7 %

В 2007 году предприятие взяло кредит в размере 35000 тыс. руб. под 15% годовых, эффект финансового рычага составляет:

ЭФР = ( 6,6 – 15) * (1 – 0,24) * (35000/105319,5) = - 2,1 %

Эффект финансового рычага носит отрицательный характер, уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, ниже чем средний размер процента за используемый кредит.

Рентабельность собственного капитала в соответствие с формулой (17) за 2006 год составляет: ROE = 3,8

Рентабельность собственного капитала в соответствие с формулой (17) за 2007 год составляет: ROE = 4,6

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) связаны между собой формулой (18).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

За 2006 год рентабельность собственного капитала составляет:

ROE = (3899/16192) * 6.8 * (237984.5/101554.5) = 3,8

За 2007 год рентабельность собственного капитала составляет:

ROE = (4890/15498) * 6.6 * (235252/105319.5) = 4,6

Рентабельность собственного капитала на конец анализируемого периода выросла, что свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.

Оценка стоимости капитала должна быть завершена анализом предельной эффективности капитала, которая определяется отношением прироста уровня рентабельности инвестированного капитала к приросту средневзвешенной стоимости капитала, в соответствие с формулой (10):

ПЭК = ( 6,8-6,6) / ( 821,21 – 806,22) = 1,33

Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью, доходностью и финансовой устойчивостью предприятия.

Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям:

- минимизация средневзвешенной стоимости совокупного капитала;

- максимизация уровня доходности (рентабельности) собственного капитала;

- минимизация уровня финансовых рисков.

Процесс оптимизации структуры капитала по критерию минимизации его стоимости основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

Для осуществления хозяйственной деятельности ОАО НПФ «Меридиан» необходимо привлечь дополнительно 10 млн. руб. При минимально прогнозируемом уровне дивиденда в размере 7 % акции могут быть проданы на сумму 2,5 млн. руб.

Дальнейшее увеличение объема продажи акций потребует увеличения размера предполагаемых выплат дивидендов. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 12%. Определим при какой структуре капитала будет достигнута минимальная средневзвешенная его стоимость. Расчеты этого показателя при различных значениях структуры капитала приведены в приложение 7.

Как видно из приведенных данных минимальная средневзвешенная стоимость капитала достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 50%: 50%. Такая структура капитала позволяет максимизировать реальную рыночную стоимость предприятия.

В заключение определим долю чистой прибыли, выплаченной акционерам и тип дивидендной политики организации в 2006 и 2007 году.

По данным ф.2 и ф.3 за 2006 год следует:

Чистая прибыль: 3899 тыс. руб.

Дивиденды, выплаченные в 2006 году: 336 тыс. руб.

Доля чистой прибыли: ((336/3899)*100) = 8,6%

По данным ф.2 и ф.3 за 2007 год следует:

Чистая прибыль: 4890 тыс. руб.

Дивиденды, выплаченные в 2007 году: 975 тыс. руб.

Доля чистой прибыли: ((975/4890)*100) = 19,9%

Организация проводит агрессивную дивидендную политику, увеличивая риск возрастания финансовой напряженности (недостаток оборотных средств), вследствие роста коэффициента дивидендных выплат по сравнению с ростом прибыли.

Страницы: 3 4 5 6 7 8 9

Финансовая аналитика:

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов, реализуемых на предприятии
В ТОО «BHS» был реализован единственный инвестиционный проект по покупке магазина по адресу: Алматы, пр. Сейфуллина, 452. Бизнес-план предполагал банковское кредитование под 16% годовых. Для осуществления предпринимательского проекта по реализации одежды через стационарную точку (непродовольственны ...

Виды экологических платежей и их характеристика
Природоресурсные платежи, несмотря на небольшую долю в общем объеме доходных поступлений на федеральном уровне, выступают в качестве важного источника формирования доходной части бюджетов субъектов Российской Федерации и местных самоуправляющихся единиц. Итак, на основе нормативных актов в области ...

Методы анализа финансового состояния и результатов деятельности предприятия
Финансовое состояние предприятий характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых ресурсов. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников предприят ...

Навигация

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.religref.ru