Экономика и финансы » Повышение эффективности управления капиталом » Пути повышения эффективности управления капиталом предприятия

Пути повышения эффективности управления капиталом предприятия

Страница 8

Показатель, применяемый при оценке эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага

Данный показатель рассчитывается в соответствие с формулой (16):

ЭФР = (ROA – Цзк) * (1 – Кн) * (ЗК / СК )

В 2006 году предприятие взяло кредит в размере 78148 тыс. руб. под 15% годовых, эффект финансового рычага составляет:

ЭФР = ( 6,8 – 15) * (1 – 0,24) * (78148/101554,5) = - 4,7 %

В 2007 году предприятие взяло кредит в размере 35000 тыс. руб. под 15% годовых, эффект финансового рычага составляет:

ЭФР = ( 6,6 – 15) * (1 – 0,24) * (35000/105319,5) = - 2,1 %

Эффект финансового рычага носит отрицательный характер, уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, ниже чем средний размер процента за используемый кредит.

Рентабельность собственного капитала в соответствие с формулой (17) за 2006 год составляет: ROE = 3,8

Рентабельность собственного капитала в соответствие с формулой (17) за 2007 год составляет: ROE = 4,6

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) связаны между собой формулой (18).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

За 2006 год рентабельность собственного капитала составляет:

ROE = (3899/16192) * 6.8 * (237984.5/101554.5) = 3,8

За 2007 год рентабельность собственного капитала составляет:

ROE = (4890/15498) * 6.6 * (235252/105319.5) = 4,6

Рентабельность собственного капитала на конец анализируемого периода выросла, что свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.

Оценка стоимости капитала должна быть завершена анализом предельной эффективности капитала, которая определяется отношением прироста уровня рентабельности инвестированного капитала к приросту средневзвешенной стоимости капитала, в соответствие с формулой (10):

ПЭК = ( 6,8-6,6) / ( 821,21 – 806,22) = 1,33

Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью, доходностью и финансовой устойчивостью предприятия.

Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям:

- минимизация средневзвешенной стоимости совокупного капитала;

- максимизация уровня доходности (рентабельности) собственного капитала;

- минимизация уровня финансовых рисков.

Процесс оптимизации структуры капитала по критерию минимизации его стоимости основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

Для осуществления хозяйственной деятельности ОАО НПФ «Меридиан» необходимо привлечь дополнительно 10 млн. руб. При минимально прогнозируемом уровне дивиденда в размере 7 % акции могут быть проданы на сумму 2,5 млн. руб.

Дальнейшее увеличение объема продажи акций потребует увеличения размера предполагаемых выплат дивидендов. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 12%. Определим при какой структуре капитала будет достигнута минимальная средневзвешенная его стоимость. Расчеты этого показателя при различных значениях структуры капитала приведены в приложение 7.

Как видно из приведенных данных минимальная средневзвешенная стоимость капитала достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 50%: 50%. Такая структура капитала позволяет максимизировать реальную рыночную стоимость предприятия.

В заключение определим долю чистой прибыли, выплаченной акционерам и тип дивидендной политики организации в 2006 и 2007 году.

По данным ф.2 и ф.3 за 2006 год следует:

Чистая прибыль: 3899 тыс. руб.

Дивиденды, выплаченные в 2006 году: 336 тыс. руб.

Доля чистой прибыли: ((336/3899)*100) = 8,6%

По данным ф.2 и ф.3 за 2007 год следует:

Чистая прибыль: 4890 тыс. руб.

Дивиденды, выплаченные в 2007 году: 975 тыс. руб.

Доля чистой прибыли: ((975/4890)*100) = 19,9%

Организация проводит агрессивную дивидендную политику, увеличивая риск возрастания финансовой напряженности (недостаток оборотных средств), вследствие роста коэффициента дивидендных выплат по сравнению с ростом прибыли.

Страницы: 3 4 5 6 7 8 9

Финансовая аналитика:

Пути повышения эффективности использования имущества предприятия
В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночн ...

Казначейская система исполнения бюджета
Наличие казначейской системы позволяет на основе четко определяемых объемов реальных потребностей наиболее рационально проводить оптимизацию бюджетных потоков, снижать вероятность серьезных “прорывов“ в финансировании, делая процесс исполнения бюджета более плавным. Стратегия построения казначейств ...

Порядок налогообложения индивидуального предпринимателя
В соответствии с нормами российского законодательства налогообложение доходов предпринимателей может осуществляться по одной из трех систем. Каждый индивидуальный предприниматель может применять либо общую (традиционную) систему налогообложения своих доходов от предпринимательской деятельности, либ ...

Навигация

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.religref.ru