Экономика и финансы » Портфельные инвестиции и модели их формирования » Проблемы портфельного инвестирования в Росси

Проблемы портфельного инвестирования в Росси

Страница 1

В России пока не сложились благоприятные условия для осуществления портфельного инвестирования: требуется соответствующее законодательство; определённое участие государства в регулировании рынка ценных бумаг.

Развитие портфельного инвестирования в России, таким образом, имеет свои закономерности и особенности. Проведённые теоретические исследования позволяют выдвинуть ряд предположений относительно современных тенденций формирования инвестиционного портфеля.

Во-первых, хозяйствующий субъект, осуществляя процесс формирования структуры инвестиционного портфеля, имеет вероятность получения «сверхдоходности», которая обусловлена сверхрискованностью российского фондового рынка. Во-вторых, диверсификация ценных бумаг труднореализуема в силу ограниченности лик видных инструментов инвестиционного портфеля, а также наличия высокой степени корреляции между ними. Наибольшего эффекта можно добиться включением в инвестиционный портфель слабокоррелируемых ценных бумаг. В этом случае диверсификация приводит к значительному снижению совокупного риска инвестиционного портфеля без особой потери ожидаемой доходности. Проблемой формирования инвестиционного портфеля является высокая концентрация сделок на малом количестве ликвидных ценных бумаг, что существенно ограничивает список потенциальных активов инвестора. В-третьих, в процессе формирования ожидаемой доходности инвестиционного портфеля фактор систематического риска в целом доминирует. В течение большого промежутка времени инвесторы структурировали инвестиционные портфели исходя из предположения о минимизации совокупного риска с помощью эффекта диверсификации и на протяжении большей части этого времени теория была адекватна реалиям — для мирового рынка акций период характеризуется направленным поступательным ростом, слабой волатильностью, достаточно низкими процентными ставками и общей стабильностью экономической конъюнктуры. Любые попытки поста вить под сомнение эффективность портфельной теории практически отсутствовали. Однако мировой финансовый кризис, который проявился в виде «пузыря» на кредитных рынках, в исчезновении ликвидности, существенном росте волатильности, появлении высокой корреляции между классами активов и т. д., стал серьёзной проверкой эффективности портфельной теории Г. Марковица.

Также еще одной проблемой портфельного инвестирования является то, что в реальности (на практике) поведение, цели инвесторов не удовлетворяют (не ориентированы) предпосылкам классической портфельной теории. В первую очередь можно сказать, что поведение инвестора иррационально, отношение к риску у каждого инвестора индивидуально и зависит от цели формирования портфеля ценных бумаг, величины начального капитала, экономической обстановки в стране и мире. Следовательно, цели инвестора, формирующего портфель ценных бумаг не одинаковы, и также зависят от множества факторов систематического и специфического характера. Важно также отметить, что современному рынку ценных бумаг присущи некоторые черты, отличные от изложенных в классической теории. Распределение доходности ценных бумаг не является в большинстве случаев статистически нормальным, так как существуют неожиданные процессы или так называемые «тяжёлые хвосты». Первоначальные данные модели имеют существенные колебания во времени. Также разнообразие рисков инвестиционных портфелей (например, риск доверия, кредитного рычага и т. д.) не позволяет учесть их все в процессе моделирования. Резонансная конъюнктура финансовых рынков встречается чаще практически, чем допускается теоретически.

Страницы: 1 2

Финансовая аналитика:

Общее понятие риска
В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.). Существование риска связано с невозможностью с точнос ...

Формы государственного кредита
государственный кредит долг бюджет Формами государственного кредита выступают государственные займы, которые классифицируются по различным основаниям. 1. По способу обращения займы могут быть подразделены на рыночные и нерыночные. Рыночные займы – это займы, оформленные в виде ценных бумаг, свободн ...

Инвестиционная политика фонда
В основе инвестиционной политики НПФ «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» лежит стратегия получения стабильного дохода при минимальном уровне риска. На практике это значит, что доля акций (то есть инструментов с рыночными рисками) в инвестиционном портфеле ограничена размерами фиксированного дохода, который Фонд получи ...

Навигация

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.religref.ru